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综合馆
证券分析师VS统计模型:证券分析师盈余预测的相对准确性及其决定因素
  • 摘要

    本文使用2005年35家券商对我国上市公司做出的每股盈余预测数据,考察了证券分析师盈余预测相对于统计模型的相对准确性及其决定因素.我们发现,我国证券分析师做出的盈余预测,同以年度历史数据为基础的统计模型得出的盈余预测相比,预测误差较小,证券分析师盈余预测具有一定的优势;但同某些以季度历史数据为基础的统计模型得出的盈余预测相比,预测误差较大,证券分析师盈余预测不具有优势.我们同时考察了决定证券分析师盈余预测相对准确性的决定因素.我们发现.公司每股盈余的波动性越大,公司上市越晚,跟踪公司的分析师越多,证券分析师的优势就越大.我们的研究对证券分析师以及投资者都有一定的启示作用.

  • 作者

    岳衡  林小驰  Yue Heng  Lin Xiaochi 

  • 作者单位

    北京大学光华管理学院,100871

  • 刊期

    2008年8期 PKU CSSCI

  • 关键词

    证券分析师  统计模型  盈余预测  相对准确性 

参考文献
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  • [14] 关于证券分析师的相关研究,见schipper(1991),Kothari(2001)等的综述,胡奕明、孙聪颖(2005)也总结了此问题的相关文献.
  • [15] 在下文中,我们也用"分析师盈余预测优势"表示分析师盈余预测相对于统计模型的准确性.
  • [16] 例如,在国际上,分析师的盈余预测被广泛的用做盈余预期的替代变量,其前提之一就是分析师的预测比统计模型更加准确.
  • [17] 七种统计模型包括:随机游走模型、年度定量增长模型、年度定比增长模型、年度平均模型、季度一致模型、季度平均模型、季度调整模型等.其具体计算方式由于篇幅关系没有列出.
  • [18] 我们注意到一些相当大的券商,比如中金公司,在数据库中只有很少的观测数,这可能是因为Wind收集的证券分析师数据不够完整.但是,Wind的数据已经是我们能够得到的最好的数据库了.我国在分析师盈余预测数据的收集整理方面还有很大的提高空间.
  • [19] 此处分析师预测的准确度为分析师的预测值与实际值之差除以实际值的绝对值,即|(EFFA-AE)/AE|.
  • [20] 吴东辉;薛祖云. 对中国A股市场上财务分析师盈余预测的实证分析. 中国会计与财务研究, 2005
  • [21] 值得注意的是,根据分析师是和年度模型或者季度模型比较,盈余的波动性和分析师的及时性的衡量是不同的.见前面研究设计一节中的讨论.
  • [22] 许秀实. 财务分析师盈余预测优越性决定因素实证研究. 会计评论(台湾), 1993
  • [23] 岳衡;林小驰;王君亦. 证券分析师盈余预测准确性:来自中国A股市场的实证研究. 北京:北京大学, 2007
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